Topkarakter for at afsløre børsmæglere

To studerende ved Handelshøjskolen i København har netop fået topkarakteren 11 for deres cand.merc. speciale, der analyserer de anbefalinger, som 28 danske og udenlandske børsmæglere er kommet med på de 35 største danske aktier i perioden 1994-2006.

Specialets konklusion på baggrund af ikke mindre end 54.000 forecasts er meget klar: børsmæglernes linde strøm af aktieanalyser skal tages med ikke blot et gran salt, men snarere en skovlfuld. De menige aktionærer skal nemlig passe på når banker og andre kommer med købs- og salgsanbefalinger på (danske) aktier.

Og hvorfor nu det?

Jo, analysen bekræfter det, mange aktionærer har haft mistanke om i årevis, nemlig at analytikere ofte rammer helt ved siden af, og tilmed er alt for optimistiske i deres vurderinger af virksomhedernes indtjening og aktiekursens udvikling.

Ofte overvurderes aktiekursens fremtidige udvikling med op til 20 procent.

Den lette bortforklaring af disse fejlagtige forudsigelser ville være, at fremtiden er en svær størrelse at forudsige.

Det gælder jo ikke kun for børsmæglere, banker og analytikere.

En mere nærliggende forklaring er imidlertid, at børsmæglerne ofte er meget optimistiske fordi de lever af indtægter fra kurtage, og der er markant flere, som reagerer og handler på optimistiske budskaber om at købe.

Desuden angiver de to specialeskrivere, at børsmæglere gerne holder sig gode venner med ledelsen i virksomhederne med optimistiske budskaber. Det giver mulighed for at komme med i inderkredsen og dermed få adgang til yderligere information.

Undersøgelsen afslører også, at mange børsmæglere ofte sammenblander interesser, og fremsætter mere optimistiske vurderinger af selskaber, hvor de selv har aktier.

Og her troede alle vi blåøjede investorer, at der var vandtætte skotter mellem den slags.

Det gode råd fra de to nyslåede cand.merc.ere er ganske simpelt, at tage aktieanalyser og "gode" råd om at sælge og købe aktier med en vis skepsis.

Det gode råd er hermed givet videre.