Denne artikel stammer fra det trykte Computerworlds arkiv. Artiklen blev publiceret den Computerworld d. 29. august 2003.
Der har i den seneste uges tid været en del røre omkring verdens førende halvleder-producent, Intel. Forvirringen skyldes dels de meldinger, som selskabets ledelse har været ude med, dels aktiemarkedernes fortolkninger af disse meldinger.
Forrige torsdag berettede Intels topchef Craig Barrett, at Intel kunne se en gradvis fremgang i pc-efterspørgslen, uden at der dog var tale om et decideret "pc-opsving". Aktiemarkedet belønnede dette med pæne aktiekursstigninger, idet sikkerheden nu syntes større for, at opsvinget er nært forestående.
Dagen efter opjusterede selskabet forventningerne til omsætningen i tredje kvartal 2003 fra intervallet 6,9-7,5 milliarder dollars til 7,3-7,8 milliarder dollars. I samme meddelelse stod der, at selskabet forventede en anelse bedre profitabilitet fra driften. Senere samme dag udtalte Intels erfarne finansdirektør, at den bedre end forventede efterspørgsel var bredt funderet på tværs af alle pc-chips. Men i samme åndedrag sagde han dog ligeledes, at det var for tidligt at sige noget om, hvorvidt september ville blive lige så stærk som juli og august. Hertil føjede Craig Barrett i et efterfølgende interview, at de positive tegn i tredje kvartal kunne være midlertidige.
De tilsyneladende modsatrettede signaler fra Intels ledelse kan skyldes, at den ønskede at dæmpe investorernes optimisme, som var meget stor oven på den første pressemeddelelse. Investorerne ventede utålmodigt på det mindste tegn på optimisme fra Intel. Det fik de og overreagerede, hvorfor Intels kommentarer efterfølgende betød: "Klap nu lige hesten".
Dette er ikke signalforvirring i traditionel forstand.
Intel har dog formentlig noget at have sin optimisme i, idet de enkelte kvartaler normalt er karakteriseret ved, at størstedelen af salget forekommer sidst i kvartalerne. September er således normalt den klart stærkeste måned i tredje kvartal som følge af et betydeligt "back-to-school" salg. Det vil undre denne klummes forfatter meget, hvis Intels ledelse ikke har meget stor tillid til, at selskabet kan leve op til de hævede forventninger. Endda nok i den øvre ende af det nye omsætningsinterval.
Der er ikke noget så galt som skuffede forventninger. Og efter de seneste års talrige skuffelser, er det vanskeligt at forestille sig, at Intels ledelse vil vove en opjustering, medmindre der er god sikkerhed for den. Investorerne har da også indirekte givet deres forventninger til kende, idet aktiekurserne i de seneste måneder afspejler en forventning om et kommende opsving. Der er generelt enighed - men når alle er på vagt, kan reaktionerne blive voldsomme.
Gudme Raaschou Nordic Tech Index og Gudme Raaschou DK Tech Index er ligevægtede indeks, som omfatter de største henholdsvis nordiske og danske IT- og teleaktier. Den 1. januar 1999 er de to indeks sat til 100.
Gudme Raaschou Nordic Tech Index 91,47 32,88 1,84
Gudme Raaschou DK Tech Index 48,87 18,30 2,56
Merrill Lynch 100 Tech Index 270,29 48,25 3,67
Nasdaq Composite 1782,13 -8,63 1,23
Dow Jones Industrials 9333,79 -6,86 -0,68
Dow Jones Europe Stoxx 50 2560,76 -32,72 -0,07
KFX 242,74 -10,34 -0,95