Denne artikel stammer fra det trykte Computerworlds arkiv. Artiklen blev publiceret den Computerworld d. 24. oktober 2003.
I løbet af de seneste tre år har den amerikanske centralbank (Federal Reserve), sænket renten. Ifølge Dr. Ed Yardeni, som er strateg hos Prudential, har det primært været med henblik på at undgå en nedsmeltning på aktiemarkederne.
I det seneste års tid har Federal Reserve dog også været bekymret for deflation, dvs. generelt faldende priser i økonomien. Men råvare- og andre priser er for nylig begyndt at stige pænt, hvilket har dæmpet deflationsfrygten. Samtidig har den amerikanske økonomi været i vækst siden tredje kvartal 2001, og aktiemarkederne er i 2003 steget betydeligt. Derfor er det naturligt at stille spørgsmålet, hvorfor hæver Federal Reserve så ikke bare renten?
Den første reaktion på de finansielle markeder ved en pengepolitisk stramning (en rentehævning) kan blive faldende aktiekurser. Omvendt vil de optimistiske kræfter i markedet opfatte en stramning som et positivt tiltag. Det er jo ligeledes et signal fra centralbanken til de finansielle markeder om, at den underliggende økonomiske udvikling skønnes at være i bedring og kan "bære" et højere renteniveau. Optimistiske investorer ("bulls") vil få større tillid til den generelle økonomiske udvikling og selskabernes indtjening som følge af en rentehævning.
Alan Greenspan, som er chef for Federal Reserve, har tidligere betegnet en lempelig pengepolitik som en slags forsikring mod, at økonomien går i recession. Derfor ligger en rentenedsættelse fra det nuværende niveau nok ikke længere i kortene, idet mulighederne på længere sigt for at sænke renten vil være begrænsede. Det kunne jo blive relevant, hvis den økonomiske udvikling på et senere tidspunkt skulle trænge til et rygstød - så ville det jo være rart med lidt mere spillerum. En højere rente på eksempelvis to procent giver trods alt større bevægelsesfrihed end en procent.
Det sidste alternativ, at undlade at ændre på renten, er naturligvis også en mulighed. Men det sender blot ikke så stærkt et signal som en ændring - uanset om det måtte blive fulgt op med kommentarer om, at Federal Reserve fremover vil hælde til en stramning.
Måske rentestigning i 2004
Prudentials strateg tror, at Federal Reserve undlader at hæve rentesatserne i 2003. Men til næste år er det sandsynligt, at centralbanken vil hæve rentesatserne, hvis banken får større tillid til et styrket økonomisk opsving og stærkere indtjening i virksomhederne. Det bliver spændende at se, om investorerne vil tage godt imod sådanne rentestigninger.