Server låser efter logon

Hej eksperter!

Jeg har en W2K Server, som ikke kommer videre efter logon.
Logon prompten forsvinder, og det ser ud som om den er ved at logge ind. Men serveren kommer ikke videre - der er bare en blå baggrund.

Musen virker, vi kan komme ind på Exchange serveren, vi kan pinge den osv..

Jeg havde en mistanke om, at det måske var en proces som slugte al CPU, så det bare tog lidt længere tid at logge på, men jeg har installeret Remote Task Manager på serveren, og kan se, at der ikke rigtig er nogen CPU aktivitet ud over det sædvanlige (5-10%).

Er der nogen som har en idé til, hvad det kan være der går galt?