TDC bliver næppe solgt med det samme, selv om selskabet ifølge avisen Dagen er sat på salgslisten. Ingen teleselskaber har penge til at købe det danske selskab.
- Jeg forventer ikke, at TDC bliver solgt hverken i år eller næste år, siger aktieanalytiker Holger Smitt, Sydbank.
Han henviser blandt andet til, at en køber ikke bare skal købe amerikanske SBC's 42 procent af aktierne. Den danske lovgivning - som blev ændret, da staten solgte sine aktier til det daværende Ameritech - kræver, at der skal gives købstilbud på alle aktier i TDC.
Det betyder, at en eventuel køber af TDC skal af med den aktuelle markedsværdi for det danske teleselskab, som er 36 milliarder kroner. Dertil skal lægges en markant overpris til aktionærerne, samtidig med at køberen skal overtage TDC's gæld, der er omkring 35 milliarder kroner (netto rentebærende gæld).
Og så er det endda ikke engang givet, at SBC vil sælge til den pris. Ifølge Holger Smitt ser det amerikanske teleselskab sin danske investering som rent finansiel og ikke strategisk.
Mere værd end aktiekursen
Det betyder, at SBC vil kræve en fornuftig pris og ikke vil tage til takke med aktier som betaling. I den forbindelse spiller det ind, at langt de fleste aktieanalytikere mener, at TDC er mere værd end den nuværende aktiekurs afspejler.
- På den anden side kan det være svært for en bestyrelse i Texas at begrunde nedskæringer i sin egen forretning, samtidig med at der ligger et tocifret milliardbeløb så langt væk som i Danmark, siger Holger Smitt.
Ifølge avisen Dagen har SBC sat TDC på salgslisten, men det er der ikke noget nyt i, pointerer Holger Smitt. Koncernchef Henning Dyremose nævner i avisen Deutsche Telekom som en logisk køber. Tidligere har han sagt det samme om Telia Sonera.
Ifølge Holger Smitt passer TDC godt sammen med både Telia Sonera og Deutsche Telekom. Problemet er, at Deutsche Telekom ligesom France Telecom har en enorm gæld, der forhindrer selskabet i at købe noget som helst.
Telia Sonera har ingen kæmpegæld, men besidder til gengæld heller ikke den finansielle styrke til at købe TDC i kontanter. Hvis sådan en handel skal blive til noget, skal betalingen i hvert fald delvist falde i aktier, og så er der snarere tale om en fusion.
