Reference til .Net 4.0 dll fra .Net 2.0 projekt

Nej, det er ikke mulig. Dit webprosjekt vil køre i .NET 2, som ikke er kompatibelt med .NET 4. .NET versionerne er bagud kompatible, men er selvsagt ikke fremad kompatible, hvis der er noget der hedder det.

En process kan kun køre en version af .NET ad gangen.

Hvis jeg laver mit .net 4.0 projekt om til et .net 3.5 så kan jeg faktisk godt få det til at køre...
men skyldes det at projektet så reelt set kører .net 2.0 og ikke 3.5?

Det er fordi at .NET 3.0 og 3.5 egentlig bare er en overbygning til .NET 2.0. Men selve CLI versionen er den samme. Derfor er 2.0, 3.0 og 3.5 kompatible. Du kan altså ikke have .NET 3.5 installeret, uden også at have .NET 2.0 installeret.

.NET 4.0 er en helt ny version, som virker uafhængigt af de andre versioner.