Det var en regnskabstung aften, da de amerikanske techgiganter Microsoft, Meta, IBM og den tyske virksomhed SAP igår, onsdag, alle offentliggjorde deres kvartalsregnskaber.
Tallene viser tydeligt, hvad vi har set i tidligere regnskaber – nemlig at tech-selskaberne er i fuld gang med at omstille forretningen til en AI-drevet fremtid.
Men AI-investeringerne er alligevel større end nogensinde før, og udviklingen i både omsætning, overskud og aktiekurser viser tydeligt, at markedet ikke vurderer deres strategier ens.
Microsoft: Vokser mere en ventet – men aktien falder
Microsoft leverede et solidt regnskab med en omsætning i fjerde kvartal på 81,3 milliarder dollar – en vækst på 17 procent sammenlignet med året før.
Resultatet oversteg analytikernes forventninger, og driftsindtjeningen steg samtidig med 21 procent til 38,3 milliarder dollar.
Men på trods af de stærke nøgletal reagerede markedet negativt, og aktien faldt med 6,5 procent i eftermarkedet. Årsagen skal blandt andet findes i investorernes bekymringer over de stigende udgifter og den aftagende vækst i selskabets Azure-cloudforretning, hvor omsætningen voksede 39 procent – en stigning, der kun akkurat overgik forventningerne.
Samtidig brugte Microsoft hele 37,5 milliarder dollar i kvartalet på kapitalinvesteringer – en stigning på 66 procent sammenlignet med året før – primært til udbygning af kapacitet til kunstig intelligens.
Administrerende direktør Satya Nadella forsøgte at berolige investorerne og understregede, at selskabet fortsat kun er i begyndelsen af AI-udrulningen:
”Vi har allerede opbygget en AI-forretning, der er større end nogle af vores største franchiser,” lød det fra topchefen, der også kunne fortælle, at Microsoft nu har 15 millioner betalende erhvervsbrugere af M365 Copilot.
Meta: Voksende annonceforretning sender aktien i vejret
Hos Meta, moderselskabet bag Facebook, Instagram og WhatsApp, var stemningen en helt anden.
Selskabet overraskede positivt og blev belønnet med en stigning på 10 procent i aktiekursen i eftermarkedet.
Omsætningen i fjerde kvartal lød på 59,9 milliarder dollar – en vækst på 24 procent.
Nettoresultatet steg med 9 procent til 22,8 milliarder dollar, og for hele året 2025 lød bundlinjen på 60,5 milliarder dollar.
Topchef Mark Zuckerberg løftede samtidig sløret for markante ambitioner om at udvikle såkaldt personlig superintelligens – og det koster.
Kapitalinvesteringerne ventes at lande mellem 115 og 135 milliarder dollar i 2026, hvilket svarer til en stigning på 73 procent sammenlignet med forventningerne for i år. Midlerne skal blandt andet gå til massive AI-datacentre og investeringer i infrastruktur.
Annonceforretningen, som finansierer den AI-drevne fremtid, er i stærk vækst og genererede 58,1 milliarder dollar i kvartalet. Det er en stigning på over 11 milliarder dollar fra året før.
IBM: AI efterspørgsel booster softwareforretning
Også IBM overraskede positivt i fjerde kvartal og overgik forventningerne med en omsætning på 19,7 milliarder dollar. Det fik aktien til at stige med næsten 9 procent efter markedets lukning.
Især softwaredivisionen voksede markant, blandt andet drevet af øget efterspørgsel på løsninger til datastyring og automatisering. Her steg salget til 9,03 milliarder dollar, mens undersegmenterne Automation og Data voksede med henholdsvis 18 og 22 procent.
Selskabets AI-relaterede forretning – kaldet ”AI book of business” – steg til 12,5 milliarder dollar i kvartalet. IBM vil dog fremadrettet ikke rapportere dette tal separat.
Der var dog enkelte skår i glæden. Selskabets hybrid cloud-division – baseret på Red Hat – oplevede lavere vækst, blandt andet som følge af den langvarige amerikanske regeringsnedlukning i slutningen af 2025, der påvirkede kundeaktiviteten.
SAP: Cloudforretningen driver væksten – præcis som ventet
Tyske SAP leverede i fjerde kvartal en omsætning på 10,6 milliarder dollar (9,7 milliarder euro), hvilket var præcis som ventet.
Cloudforretningen, som er kernen i selskabets transformation, voksede til 6,1 milliarder dollar (5,6 milliarder euro) i kvartalet.
For hele året 2025 steg cloudomsætningen med 26 procent til 22,9 milliarder dollar (21 milliarder euro), og selskabets cloud-backlog – altså fremtidige, allerede indgåede cloud-kontrakter – voksede med 30 procent til 84,3 milliarder dollar (77,3 milliarder euro).
Ifølge topchef Christian Klein er det især SAP’s egne AI-løsninger, Business AI, der driver væksten. De indgik i to tredjedele af cloudordrerne i fjerde kvartal.
Selskabet forventer i 2026 en cloudvækst på mellem 23 og 25 procent samt en stigning i den samlede driftsindtjening på op til 18 procent.
Samtidig lancerede SAP et aktietilbagekøbsprogram på op til 10,9 milliarder dollar (10 milliarder euro) over to år.
