TDC får sig en billig adgang til et nordisk netværk gennem købet af Song Networks, vurderer flere analytikere, og TDC får dermed mulighed for at skærpe konkurrencen mod Telia og Telenor på deres nordiske hjemmemarkeder.
Song Networks har investeret godt otte milliarder kroner i at opbygge sit netværk i Norden, og det får TDC nu fingrene i for bare 3,3 milliarder kroner. Så selv om TDC overbyder mandagens vurdering af det svenske selskab med 47 procent, så er perspektiverne attraktive.
- I forhold til Songs pris i går er buddet aggresivt, men ser man på de forventninger, der er til Song Networks i markedet, så virker prisen ikke vild, skønner Poul Ernst Jessen, der er teleanalytiker i Danske Bank.
Højere bud?
Han vurderer, at det på lang sigt kan vise sig som en rigtig god investering. Netop de strategiske perspektiver i købet kan drive andre til fadet.
Svenske Enskilda Securities opfordrer investorer i Songs Networks til at klappe hesten, og afvente muligheden for et konkurrende bud. Det fremgår af et notat fra banken.
- Vi stiller os undrende over for det faktum, at bestyrelsen har godkendt købstilbuddet til trods for at præmien kun er på 47 procent af lukkekursen (mandag, red.), da den strategiske værdi af aktiverne er væsentlige, og virksomhedsværdien er kun på omkring 35 procent af den oprindelige ejendom, udstyr og produktionsanlæg. Efter vores vurdering kan chancen for et højere bud ikke udelukkes, skriver Enskilda Securities.
Nordisk konkurrence
TDC dominerende motiv for at købe Songs Networks bunder i konkurrencesituationen i Norden, hvor det danske teleselskab med købet får mulighed for at tilbyde sine erhvervskunder løsninger for hele Norden.
- Kan TDC ikke levere en løsning, der dækker alle virksomhedens operationer i hele Norden, så er TDC handicappet i forhold til Telia og Telenor. De to nordiske konkurrenter er store i Danmark og TDC er lille i Norge og Sverige, så købet foretages for at skabe mere lige konkurrence, siger teleanalytiker, Poul Ernst Jessen fra Danske Bank.
Prøv et vækstmarked
Men konkurrencen i Norden er i forvejen benhård, og markedet er næsten mættet, så købet er en tilføjelse til den igangværende krig om de nordiske telekunder.
I Nordea Securities havde man hellere set et opkøb på et vækstmarked i Østeuropa, for eksempel polske Polkomtel, men analytiker Klaus Kehl vurderer, at TDC er motiveret af udsigten til fordelagtige synergier ved købet af Song Networks.
- Det er klart at der ligger helt andre perspektiver (i et køb på et vækstmarked, red.), men det kommer prisen også til at afspejle, så derfor er det vanskeligt at foretage opkøb, der tilfredsstiller alle, siger han.
TDC regner med at spare 200 millioner om året på omkostninger, når Song Networks er integreret.
Klaus Kehl vurderer umiddelbart prisen på Song Networks som høj, men siger samtidig, at det kommer lidt an på om skatteunderskuddet i Song kan føres ind i TDC-regi. Det vil trække det i positiv retning.
Song Networks har akkumuleret et skattemæssigt underskud på godt fire milliarder kroner.
