Når Telia Danmark melder om rekordfremgang, er der tale om en sandhed med modifikationer. Det slår to teleanalytikere fast.
Poul Ernst Jessen, der følger telebranchen for Danske Bank, er ikke i tvivl om, at Telias jubel-regnskab skal tages med et gran salt.
"Det første, jeg lægger mærke til, er, at rekorden, som Telia taler om, er i svenske kroner, som er devalueret over for den danske krone," siger han.
"Alene det giver TeliaSonera luft under vingerne. Ingen tvivl om, at det er det bedste år hidtil for Telia i Danmark, men en korrektion for valutaeffekter tager lidt af pynten," siger Poul Ernst Jessen.
Ekspert: Useriøs udmelding
Telenanalytiker John Strand er på bølgelængde. Telia kan være stolte, men det er spin, når selskabet forsøger at tale regnskabet op som lutter solstrålehistorie, mener han.
"Telia har lavet et ganske fint regnskab for 2008, men faktum er, at omsætningen i fjerde kvartal for Telenor, TDC og 3 er steget i forhold til året før, hvor Telias omsætning, hvis man tager højde for kursudviklingen, rent faktisk er faldet," siger han.
"Telia prøver på at gøre regnskabet finere end det er, ved at regne det hele om i svenske kroner. Det er useriøst at bruge udviklingen i den svenske krone som udtryk for, hvor godt det går i Telia Danmark. De kunne jo have gjort det endnu pænere ved at gøre regnskabet op i tyrkiske lire," siger John Strand.
Tilbagegang i forhold til konkurrenter
Poul Ernst Jessen når frem til samme konklusion. Tager man højde for valutaudviklingen, er Telias regnskab ikke så prangende, som selskabet selv fremstiller det.
Foræringer på valutaomregning
"Mit estimat viser, når jeg regner det om til danske kroner, at omsætningen for fjerde kvartal faktisk er faldet i forhold til samme kvartal sidste år. Det til trods for, at både Telenor og 3 viser omsætningsvækst, også omregnet i valuta," siger han.
"Det gør, at selskaberne får kæmpe valutagevinster ind i de regnskaber. Så når de går ud og råber 'fantastisk', så skal man lige ind og skrælle af, hvad der er foræringer på valutaomregning," siger han.
Når det er gjort, toner et lidt andet billede frem, fortæller Poul Ernst Jessen.
"Et fald i omsætningen på to procent er ikke himmelråbende, men det er interessant i lyset af deres udmelding om et rekordresultat. For Telia er 2008 uden tvivl det bedste år i Danmark til dato - men som analytiker fokuserer vi på de seneste tre måneder og de viser en tilbagegang i forhold til konkurrenterne," siger han.
Færre kunder end konkurrenterne
Selvom Telia-direktør Jesper Brøckner melder positivt ud om antallet af kunder, er Poul Ernst Jessen ikke overbevist.
"Telia er kommet med negativ vækst som den eneste. Selvom Telia har fået 44.000 nye kunder, så har de fået færre kunder i løbet af hele året end deres markedsandel berettiger til, set i forhold til, hvad de andre selskaber har fået," siger han.
John Strand lægger sig i direkte forlængelse.
"Det er det bedste resultat, Telia har lavet nogensinde. Det er reelt nok, men faktum er, at deres omsætning er faldet i fjerde kvartal, hvor konkurrenternes er steget," siger han.
"Telia kan være stolte af regnskabet, men hvis vi måler dem op imod 3, TDC og Telenor, så under-performer de," siger han.
