TDC kommer til at stå svækket finansielt i sine planer om udvide forretningen med opkøb i Østeuropa, hvis selskabet skal til at bruge kræfterne på et køb af svenske Song Networks.
Det vurderer flere analytikere.
TDC har vist interesse i at købe mere af det polske mobilselskab Polkomtel, og det danske teleselskab har også udtrykt interesse for tjekkiske Cesky Telekom.
De ambitioner kommer nu til at afhænge af, hvor mange penge TDC skal have op af lommen for at købe den nordiske netværksleverandør Song Networks.
Overbudt af Tele2
TDC bød kurs 70 eller over 3,3 milliarder kroner for selskabet i sidste uge, men det bud blev i dag overtrumfet af svenske Tele2, som er klar til at lægge 3,6 milliarder kroner på bordet svarende til en aktiekurs på 75.
Den øgede konkurrence om Song Networks, der trækker højere og højere bud, understreger begrænsningerne i TDC?s balance og kreditvurdering, hvis der skal tages hensyn til fremtidige opkøb.
- TDC kan byde op til kurs 90 til 95 per aktie i Song Networks, før der bliver lagt låg på selskabets evne til at købe Polkomtel, skriver investeringsbanken Morgan Stanley i en kommentar til Tele2's indtræden i budkrigen om Song Networks.
Koncernchef Henning Dyremose påpegede på en investorkonference i sidste uge, at budet på Song Networks ikke afholder TDC fra andre opkøb, selvom det svækker mulighederne.
- Vi vil gerne beholde den kreditvurdering, vi har, og hver gang vi laver et opkøb, så mindsker vi vores mulighed for at gøre andre opkøb. Men vi har helt bestemt muligheder tilbage afhængig af tid og størrelse. Det efterlader os stadig med nogen fleksibilitet til at gå på opkøb, lød det fra topchefen i TDC.
Polsk perle
TDC?s bud på Song Networks vakte overraskelse hos flere analytikere og investorer, som hellere havde set opkøb i Østeuropa, hvor vækstmulighederne spås bedre i de kommende år. Og her ligger Polkomtel, som TDC allerede ejer en femtedel af, højt på ønskesedlen.
- Polkomtel er en lækkerbisken. Der er god indtjening og gode vækstmuligheder, siger Klaus Ingemann Nielsen fra Bankinvest.
Han vurderer som Morgan Stanley, at TDC ikke kan tillade sig at spille for meget med musklerne, hvis man har planer om at øge sin ejerandel i Polkomtel. Heller ikke selvom opkøbet af Song Networks kun er mellemstor mundfuld for TDC.
Køber TDC op i Polkomtel er det mest sandsynligt, at det vil ske sammen med Vodafone, som også ejer en bid af det polske mobilselskab. Henning Dyremose har tidligere kaldt Polkomtel "perlen blandt vores investeringer".
