Det svenske teleselskab Tele 2 giver TDC kamp til stregen i forsøget på at overtage Song Networks, og analytikere vurderer, at den nye aktør står ganske stærkt. Alligevel er skønnet, at TDC vil løfte sit bud.
Tele 2 har i første omgang overgået TDC?s bud med knap syv procent til 3,6 milliarder kroner, men analytikerne regner med at TDC svarer igen.
- Jeg syntes ikke, aftalen er specielt dyr for TDC, så selskabet kan godt hæve prisen og stadig ende med en god handel, siger porteføljemanager Klaus Ingemann Nielsen fra Bankinvest.
Større besparelser
Tele2 har annonceret, at selskabet forventer at hente flere synergier end TDC ved et køb af Song Networks, og det er svenskernes trumf i budkrigen, mener investeringsbanken Alfred Berg.
Svenskerne har regnet sig frem til at kunne spare 246 millioner kroner årligt sammenlignet med TDC forventning på 200 millioner kroner.
Det skyldes især, at en stor del af Songs forretning er i Sverige, og derfor er der flere overlap i administrationen med Tele2 end tilfældet er for TDC.
Bedre skat
Herudover vil Tele 2 langt bedre og hurtigere kunne udnytte det skattemæssige underskud i Song Networks. Alfred Berg estimerer, at skatteaktiverne er 1,1 milliard kroner værd for Tele2 og bare 575 millioner for TDC.
- Totalt kan Tele2 retfærdiggøre en pris som er 875 millioner kroner højere end TDC, konkluderer Thomas Steen Hansen fra Alfred Berg, der af den grund spår, at Tele 2 vinder opløbet om Song Networks.
Løfter TDC budet til 80 svenske kroner per aktie mod Tele2's bud på 75 svarer det til en forøgelse på 450 millioner kroner for TDC. Både Jyske Bank, Enskilda Securities, Alfred Berg og Bankinvest forventer, at et højere bud er sandsynligt.
- Vi mener, at med de oplyste synergieffekter fra både Tele 2 og den rivaliserende byder TDC er Song Networks mere værd en kurs 75, og et højere bud kan ikke udelukkes, skriver Enskilda Securities i en kommentar.
Hul skal fyldes
Men TDC kan heller ikke være interesseret i at Tele2, som hidtil har fokuseret mest på privatkunder, med et køb af Song Networks pludselig får mulighed for at adressere erhvervskunder.
- TDC er ikke interesseret i en stærkere konkurrent. Samtidig illustrerer TDC's bud på Song Networks, at selskabet har et hul på erhvervssiden, som skal fyldes, også selv om købet af Song ikke bliver til noget, siger Klaus Ingemann Nielsen fra Bankinvest.
Han vil opfatte det negativt for TDC, hvis resultatet af budkrigen bliver, at TDC ender uden en løsning på dækningen for selskabets erhvervskunder, men tværtimod står over for en stærkere konkurrent.
