Den aftale, som den fynske batteriproducent Danionics indgik med den asiatiske gigant GP Batteries om et joint-venture, er alt for ambitiøs. Og det kommer til at koste de danske aktionærer omkring 60 millioner kroner. Så klar er udmeldingen fra Danmarks tredje største bank, Jyske Bank, oven på generalforsamlingens godkendelse af samarbejdet.
Det seneste år har aktieafdelingen hos Jyske Bank leveret den ene sønderlemmende kritik efter den anden af den fynske batteriproducent, Danionics. Og heller ikke denne gang er analytiker Rune Møller nødig over for ledelsen.
»Den indgåede aftale med GP Batteries er så dårlig, at Danionics efter vores vores vurdering vil blive presset ud af joint-venturet efter tre år for tre kroner pr. aktie,« vurderer Rune Møller i sin foreløbig sidste analyse. Jyske Bank holder som følge af joint-venturet op med at interessere sig for det fynske batterihus.
Efter tre år har GP Batteries ifølge aftalen ret til at køb Danionics ud for et beløb svarende til 4,5 gang den gennemsnitlige indtjening i joint-ventures 2. og 3. leveår. Minimumsprisen er dog 3 kroner pr. aktie, og det er netop denne pris, som Jyske Bank forventer, at Danionics må nøjes med.
»Efter vores vurdering skal joint-venturet mangedoble omsætningen før bundlinjen bliver positiv, hvilket vi vurderer som værende urealistisk,« forklarer Rune Møller, der dermed forudser, at GP tvinger Danionics til at sælge sin andel for tre kroner pr. aktie - hvilket blot er en tredjedel af selskabets nuværende børsværdi. Samlet set vil det medføre et tab på 55-60 millioner kroner for Danionics-ejerne.
I 2003 omsatte Danionics for 76 millioner kroner og tabte 115 millioner kroner. I jointventures første leveår forventer Jyske Bank en væsentlig omsætnfremgang til 144 millioner, men stadig med et meget stort milliontab på bundlinjen på hele 75 mio. kr. Derfor opfordrer den jyske bank aktionærerne til at sælge deres aktier, mens der stadig er lidt værdi tilbage i dem.
